חשבתי שכדאי לחדד ולהבין יותר לעומק את התהליכים ויחסיי הגומלין בין משתנה הזמן לבין משתנה המחיר לבין הדלתא.
ככלל, אופציות בתוך הכסף ינועו יותר מאופציות מחוץ לכסף ואופציות לטווח הקצר יגיבו יותר מאופציות לטווח הארוך לאותו שינוי מחיר במניה .
ככל שהפקיעה מתקרבת, הדלתא לקולים בתוך הכסף יתקרב ל1, מה שמשקף שינוי של 1 על 1 בשינוי במחיר נכס הבסיס. דלתא בקולים מחוץ לכסף יתקרב לאפס ולא יגיב כמעט למחיר המשתנה של נכס הבסיס.
כפי שכבר הזכרנו, דלתא היא מספר דינאמי שמשתנה ככל שמחיר המניה משתנה.
"כמה מחיר האופציה צפוי לנוע על סמך שינוי של 1$ בנכס הבסיס."
בדרך כלל, לקולים בכסף תהיה דלתא של 50 (0.5) , הסיבה לכך היא שהסיכוי הוא של 50/50 שהאופציה תפקע בתוך או מחוץ לכסף.
כעת בואו נסתכל כיצד דלתא מתחילה להשתנות כשאופציה נעה לתוך הכסף או מחוץ לכסף.
ככל שהאופציה יותר בתוך הכסף, ההסתברות שהיא תפקע בתוך הכסף עולה והדלתא תגדל בהתאם.
ככל שהאופציה תתרחק מהכסף, ההסתברות שתפקע בתוך הכסף קטנה ובהתאם הדלתא תקטן..
דוגמא
מניית "SMILE" נסחרת במחיר של 50$
קנינו אופציה בכסף- קול 50 עם 60 יום לפקיעה. במחיר של 2$
מאחר והקול שקנינו בכסף הדלתא שלו תהיה 50 (0.5) , בתיאוריה , במידה והמניה תעלה ל51$ , מחיר האופציה תעלה מ2$ ל 2.5$ מחיר קנייה+ הדלתא=2.5
אם המניה תמשיך לעלות בעוד דולר ל52$ הסבירות כעת שהמנייה תפקע בתוך הכסף גדולה ולכן הדלתא תגדל בהתאם.
במידה ומחיר המניה יעלה מ51 ל- 52 מחיר האופציה עשוי לעלות מ2.50 ל- 3.1 $ וישקף מהלך של 0.6 $ לתנועה של 1$ בנכס הבסיס. במקרה זה הדלתא גדלה מ0.5 ל0.6 כשהאופציה נכנסת יותר עמוק לתוך הכסף.
מנגד, מה יקרה כשהמניה תרד מ50$ ל49$? מחיר האופציה עשוי לרדת מ2$ ל- 1.5$ עלות האופציה – הדלתא = 1.5$ ( 2-0.5=1.5)
במידה ומחיר המניה ימשיך לרדת ל48$ האופציה עשויה לרדת למחיר 1.10$ , מה שמשקף ירידה של הדלתא ל- 0.4 לתנועה של 1$ בנכס הבסיס . ירידה זו בדלתא משקפת את ההסתברות הנמוכה יותר שהאופציה תפקע בתוך הכסף.
אייך תשתנה הדלתא כשהפקיעה מתקרבת? – משתנה הזמן
הזמן עד הפקיעה ישפיע על ההסתברות שאופציה תפקע בתוך או מחוץ לכסף.
הסיבה לכך היא שככל שהפקיעה קרובה יותר ,למחיר המניה יש פחות זמן לנוע מעל או מתחת למחיר הסטרייק .
מאחר וההסתברויות משתנות ככל שנתקרב לפקיעה, דלתא תגיב אחרת לשינוי בנכס הבסיס.
דוגמא:
מניית "SMILE" נסחרת כרגע במחיר של 50$ ולקול שקנינו (סטרייק 50) יש רק יום אחד עד הפקיעה
הדלתא אמורה להיות 50 (0.5) , אבל מה יקרה אם המחיר יעלה ל51$?
הסיכוי במקרה זה שהמחיר יפקע בתוך הכסף בעוד יום עולה משמעותית ולכן הדלתא תגדל באופן משמעותי ודרמטי מ0.5 ל-0.9 לעומת זאת במידה והמניה תצנח למחיר של 49$ יום לפניי הפקיעה, הדלתא תשנה מ0.5 ל-0.1 , מה שישקף הסתברות נמוכה יותר שהאופציה תפקע בתוך הכסף.
מסקנה: ככל שהפקיעה מתקרבת, שינויים בנכס הבסיס יגרמו לשינויים דרמטיים יותר בדלתא בגלל העלייה או הירידה בהסתברות לפקוע בתוך או מחוץ לכסף.